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| Benjamin Graham |
Aquí van algunos de los comentarios más relevantes de la
entrevista:
"En primer lugar,
las acciones ordinarias tienen la ventaja de representar inversiones crecientes
en la economía estadounidense, con un rendimiento más alto del que se obtendría
en bonos, y según; porque tienen una medida de protección contra la inflación,
una inflación fuerte como la que hemos vivido en las últimas dos guerras."
Conecto esta lección con la que su discípulo, Buffett,
menciona sobre la inflación: "Lo
mejor para combatir la amenaza de la inflación es tener mucho poder para
obtener ganancias propias. Si eres el único cirujano en la ciudad, estarás
bien, porque simplemente puedes aumentar los precios para alcanzar la inflación
y la gente va a pagar. Charlie y yo creemos que lo mejor es ser dueños de
buenos negocios que pueden fijar sus precios en términos inflacionarios y no
requieran de una fuerte inversión de capital. See's Candies puede manejar un
ambiente inflacionario y mantener valor.
Sobre la volatilidad y la educación
"Tomemos como
ejemplo una viuda que tiene todo su dinero en acciones ordinarias, o casi todo,
y le ha ido muy bien durante un tiempo. Entonces el mercado tiene uno de sus
azotes de siempre, se colapsa, y encuentra el valor de su capital reducido de
forma importante. Existen altas probabilidades de que venda su posición en el
fondo, teniendo una experiencia horrible
como resultado. Un hombre de negocios o un hombre con una carrera con un buen
ingreso podría hacer lo mismo, pero no es tan probable que lo haga, particularmente si se
ha educado para conocer y sentirse familiarizado con las variaciones normales
de la bolsa.”
Sobre invertir como profesión
"Invertir sería
bueno para una persona que tiene buena inteligencia y habilidad natos, y que
tiene un interés real en asuntos de finanzas, así como el tiempo y la energía
para dedicar al tema. Todo el mundo tiene suficiente tiempo para hacerlo. Es
realmente la determinación lo que cuenta. Lo que quiero decir es que invertir
unos cuantos dólares no es un trabajo de tiempo completo. Pero no es un trabajo
que se puede hacer casualmente, con tips, sugerencias y cosas parecidas.”
Realmente disfruté esta parte ya que toca un punto brillante: el
hecho de que todos tenemos tiempo para aprender a asignar capital, sin
embargo, es realmente la determinación la que separa al promedio de los
resultados superiores. La determinación llevará a tomar un método distinto al
del promedio, lo que es una inversión por sí misma.
Sobre obtener instrucción y educación
para invertir
"Bueno, el hombre
promedio no lo hará. Pero no me gustaría reconocer que no puede hacerlo. Una
persona que está realmente determinada para prepararse como un inversionista
inteligente puede hacerlo. Por ejemplo, podría tomar un curso por
correspondencia. Uno aprende el trabajo de la misma forma que aprendería a
tocar el piano. La siguiente mejor opción es decidir que no puede esperar
resultados de inversión óptimos sin esta preparación óptima, y consecuentemente
tiene que aceptar un curso más representativo."
Esto conecta con la idea de Munger sobre aprender contaduría
como el lenguaje de los negocios y volverse proficiente con él. No solo eso,
pero incorporar las grandes ideas de todas las ramas del conocimiento, el
famoso latticework de modelos mentales. También existen
cursos, entre ellos el programa CFA que enseña los principios de las finanzas
de forma autodidacta.
Los siguientes temas se vuelven más específicos y profundos.
Subrayo el hecho de que Graham siempre se mantiene objetivo y prudente,
evitando actuando de manera emocional y siento racional.
Sobre las acciones growth
"Incluso cuando se
tiene mucho conocimiento, es difícil de decir qué tan bueno es ese
conocimiento, porque las acciones de crecimiento se basan en el futuro y uno
nunca tiene conocimiento de lo que suceda en el futuro. Podría tener una
estimación experta, pero sigue siendo una estimación. Y muchos errores se han
cometido comprando acciones growth con la teoría de que el futuro duplicaría al
pasado.
Un hombre podría ganar
algún dinero tomando una actitud sensible hacia invertir, pero no veo como un
hombre pueda obtener dinero siendo un especulador sin entrenamiento. El
simplemente no pone lo suficiente para justificar su esperanza de obtener algo
de la situación.”♦
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