Durante las vacaciones, empecé a leer One Up On Wall Street (Simon & Schuster, 2000) de Peter Lynch, ex gestor del famoso fondo de inversión Magellan de Fidelity Investments, que desde su llegada en 1977 hasta su retiro en 1990 obtuvo un rendimiento promedio del 29.2%. Este superinvestor describe las 13 características que conforman a una acción perfecta en el octavo capítulo del libro.
Lo que me gusta de la forma en la que escribe Lynch es la facilidad con la que se entiende, su ligereza y el poco miedo que tiene para examinar tanto sus triunfos como sus fracasos. Haré un pequeño resumen de cada uno de los puntos y después discutiré cómo pueden ser empleados en la práctica.
1. Suena aburrido o mejor aún, ridículo
"La acción perfecta debe estar ligada a la empresa perfecta, y la empresa perfecta debe de estar ligada a un negocio perfectamente simple, y un negocio perfectamente simple debe de tener un nombre perfectamente aburrido. Mientras más aburrido, mejor."
2. Hace algo aburrido
"La compañía que hace cosas aburridas es casi tan buena como la compañía que tiene un nombre aburrido, y tener ambas es estupendo."
3. Hace algo desagradable
"Mejor que simplemente aburrido es la acción que es aburrida y desagradable al mismo tiempo. Algo que haga a la gente encoger los hombros, o voltearse con disgusto es ideal."
4. Es una escisión
"Las escisiones de divisiones o partes de compañías a entidades separadas generalmente resultan en inversiones sorprendentemente lucrativas."5. Las instituciones no son dueñas, y los analistas no la siguen
"Si encuentras una acción con poca o ninguna propiedad institucional, has encontrado a un ganador potencial. Encuentra una compañía que ningún analista ha visitado, o que ningún analista admitiría seguir, y tienes un doble ganador."
6. Los rumores abundan: está involucrada con desechos tóxicos o la Mafia
"Tal vez los rumores de la Mafia en cuanto a desechos tóxicos alejó a los inversionistas que se preocuparon por la Mafia en el negocio de los casinos. Los inversionistas respetables que no debían tocarlas porque los casinos supuestamente estaban llenos de mafiosos. Después las utilidades se dispararon y las ganancias explotaron."
7. Hay algo deprimente sobre ellas
Peter comenta sobre una compañía que proveía servicios funerarios y de entierros. "Ahora, si hay algo que Wall Street prefiere ignorar además de los desechos tóxicos, es la mortalidad. Y SCI hace entierros"
8. Está en una industria que no crece mucho
"En una industria sin crecimiento, especialmente una que es aburrida y molesta a las personas, no hay problema con la competencia. No hay necesidad de proteger tus flancos de rivales potenciales porque nadie más va a estar interesado."
9. Posee un nicho
"No existe una manera de exagerar el valor de franquicias exclusivas para una compañía y para sus accionistas. Una vez que tienes una franquicia exclusiva en lo que sea, puedes subir precios."
10. Las personas deben de seguir comprando sus productos
"Preferiría invertir en una compañía que hace drogas, bebidas, navajas o cigarros que una compañía que hace juguetes."
11. Utilizan la tecnología
"Si un scanner ayuda a una empresa de supermercados a recortar los gastos solo 3%, eso podría duplicar las utilidades de la compañía."
12. Los insiders y el management son compradores
"No hay mejor pista sobre el probable éxito de una acción que la gente en la empresa compre acciones con su propio dinero."
13. La compañía está recomprando sus acciones
"Las recompras de acciones es uno de los métodos más simples con los cuales la administración puede recompensar a sus accionistas."
Conclusión
De acuerdo con Lynch, después de obtener una buena pista o idea con respecto al éxito de una compañía (esto puede llegar visitando tiendas o con un conocido), estos son los 13 pasos que podrían ayudarnos a entender si el éxito de la compañía pudiera convertirse en éxito al invertir.En mi opinión, cerca de la primera mitad de la lista habla sobre ser un poco contrario a lo convencional y poner atención en donde nadie más lo hace.
Mientras no estoy completamente de acuerdo en que tener algo deprimente hace que una empresa sea una inversión atractiva, estoy de acuerdo con que es más común encontrar mejores oportunidades en industrias menos seguidas y/o de pequeña capitalización.
Lo que resta de la lista es diverso: toca sobre el poder de los bienes de consumo, dada su durabilidad y resistencia en tiempos difíciles; su poder de fijación de precio y moats es algo que también se discute, así como se motiva a monitorear algunas señales como la compra interna de acciones o la recompra de las mismas por parte de la compañía.
Argumentaría que muchas características por sí mismas no significaría que la acción es una buena inversión; necesitan ser tomadas en cuenta como parte de una lista. Por ejemplo, con tasas de interés bajas, las recompras de acciones se elevaron en todas las industrias, reflejando cierto grado de ingeniería financiera causada por factores externos, no necesariamente la percepción de la administración es que la empresa está infravalorada.♦
¿Quieres ser el primero en recibir las Noticias Value y el artículo semanal en tu correo? ¡Suscríbete mediante nuestra página o en tu RSS favorito!
