Walter fue uno de los superinvestors originales que mencionó Warren Buffett en su famoso discurso The Superinvestors of Graham-Doddsville. Colega de Buffett en Graham-Newman y discípulo de Ben Graham, Schloss tuvo un rendimiento del 16% contra un 10% del S&P 500, en el periodo 1955-2002, año en que se retiró de la gestión. Falleció en 2012 a los 95 años.
Aunque su estilo de inversión se basa en los activos de la compañía y no en sus "promesas" de ganancias, sus reglas de inversión pueden ser seguidas por cualquier value investor.
16 reglas de Schloss
1. El precio es el
factor más importante para utilizar en relación con el valor de la compañía.
2. Intenta establecer
el valor de la compañía. Recuerda que una participación de una acción
representa una parte de un negocio real y no es solamente un pedazo de papel.
3. Utiliza el valor en libros (book value) como punto de partida para intentar y establecer el valor
de la empresa. Asegúrate de que la deuda no sea igual al 100% del capital
(capital y el excedente de las acciones ordinarias).
4. Jamás compres por
recomendaciones o por hacer un movimiento rápido. Deja que los profesionales lo
hagan, si pueden. Jamás vendas cuando hay malas noticias.
5. Sé paciente. Las
acciones no suben inmediatamente.
6. No tengas miedo de
ser solitario, pero asegúrate de estar en lo cierto en tu juicio. No puedes
estar 100% seguro, pero intenta buscar debilidades en tus pensamientos. Compra
en una escala y vende en una escala más amplia.
7. Una vez que hayas tomado
una decisión, ten el coraje de tu convencimiento.
8. Ten una filosofía de
inversión e intenta seguirla. Lo anterior es una forma que he encontrado
exitosa.
9. No tengas mucha
prisa al vender. Si el precio de la acción alcanza el precio que piensas que es
el justo, entonces vende. Frecuentemente la gente dice que, porque una acción
sube un 50%, debes vender y guardarte las ganancias. Antes de vender intenta
valorar nuevamente a la compañía y fíjate dónde se vendería la acción en
relación con su valor en libros. Sé consciente del nivel del mercado de
valores. ¿Los rendimientos son bajos y el P/E ratio es alto? Históricamente,
¿la bolsa está cara? ¿La gente es muy optimista?
10. Cuando voy a comprar
una acción, encuentro de mucha ayuda comprar cerca de los lows de los últimos
años. Una acción puede subir tan alto como 125 y luego bajar a 60 y puedes
pensar que es atractiva. Tres años antes la acción se vendía a 20 lo cual
indica que existe una vulnerabilidad en ella.
11. Intenta comprar
activos con un descuento en vez de comprar ganancias. Las ganancias pueden
cambiar dramáticamente en un corto periodo. Usualmente los activos cambian
lentamente. Uno tiene que conocer más sobre una empresa si estás comprando
ganancias.
12. Escucha las
opiniones de aquellas personas que respetas. Esto no significa que las tengas
que aceptar. Recuerda que se trata de tu dinero y generalmente es más difícil
mantenerlo que hacerlo. Una vez que pierdes mucho dinero es muy difícil
volverlo a hacer.
13. Trata de que tus
emociones no afecten tu juicio. El miedo y la avaricia probablemente son las
peores emociones que puedas tener cuando compras y vendes acciones.
14. Recuerda el interés
compuesto. Por ejemplo, si puedes hacer un 12% anual y reinvertir las
ganancias, duplicarás tu dinero en seis años; impuestos excluidos. Recuerda la
Regla del 72: tu tasa de rendimiento dividiendo entre 72 te dirá el número de
años necesarias para duplicar tu dinero.
15. Invierte en acciones
en vez de bonos. Los bonos limitarán tus ganancias y la inflación reducirá tu
poder de adquisición.
16. Ten cuidado con el
apalancamiento. Puede voltearse en tu contra.
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