Tomando la
definición de Wikipedia, “un sesgo cognitivo es un efecto psicológico que
produce una desviación en el procesamiento de lo percibido, lo que lleva a una
distorsión, juicio inexacto, interpretación ilógica, o lo que se llama en
términos generales irracionalidad, que se da sobre la base de la interpretación
de la información disponible, aunque los datos no sean lógicos o no estén
relacionados entre sí.
La existencia de sesgos cognitivos surge como
necesidad evolutiva para la emisión inmediata de juicios que utiliza nuestro
cerebro para asumir una posición rápida ante ciertos estímulos, problemas o
situaciones, que debido a la incapacidad de procesar toda la información
disponible se filtra de forma selectiva o subjetiva.”
Sí; inclusive a los inversores les afectan los sesgos
cognitivos. Por ello, es indispensable siempre estar al pendiente de no caer en
alguno de ellos. A continuación, expondré algunos de ellos y una breve
descripción que he tomado de Investopedia:
Overconfidence
Este sesgo nos hace creer que somos más capaces o
inteligentes de lo que creemos. Un ejemplo puede ser que, si encuestas a cierta
cantidad de conductores, la mayoría dirá que son mejores conductores que los
demás.
A los
inversores les afecta al creer que son capaces de analizar mejor una compañía
que los demás, o a pensar que son capaces de descubrir una compañía excelente
que los demás no son capaces de descubrir.
Regret Theory
Este sesgo trata con la reacción emocional que
experimentan las personas después de darse cuenta que cometieron un error de
juicio. En el caso de los inversores se puede presentar cuando venden una
acción, les afecta emocionalmente esto por el precio al que compraron la
acción. Por lo tanto, evitan vender como una manera de evitar arrepentirse de
haber hecho una mala inversión, así como evitarse la vergüenza de tener
pérdidas.
Mental accounting
Este ejemplo tomado de Investopedia explica claramente este sesgo: “Irás al teatro y los
boletos están en $20 cada uno. Cuando llegas te das cuenta que perdiste tu
boleto. ¿Comprarías otro boleto de $20? Las finanzas conductuales descubrieron
que solo el 88% de las personas en esta situación lo haría. Ahora, digamos que
pagaste esos $20 por adelantado. Cuando llegas a la puerta, te has dado cuenta que
olvidaste el boleto en tu casa. ¿Pagarías otros $20 para comprar otro boleto?
Solo el 40% dijo que sí. Sin embargo, en ambos escenarios uno pierde $40:
diferentes escenarios, misma cantidad de dinero, diferentes compartimentos
mentales.”
Un ejemplo
que afecta a los inversores es que pueden dudar al vender una inversión que
alguna vez tuvo ganancias enormes y actualmente ofrece ganancias modestas.
Loss Aversion
Tobias Carlisle menciona en su libro Deep Value que a pesar de que las
acciones deep value ofrecen mejores
rendimientos que las acciones value de calidad, los value
investors prefieren invertir en estas últimas. ¿Por qué? Por el simple
hecho de que no pueden soportar ver cómo las acciones deep value caen y su dinero se va evaporando.
Anchoring
Los
inversores caen mucho en este sesgo. Con la ausencia de mejor o información
nueva, los inversores frecuentemente asumen que el precio de mercado es el
precio correcto. Los inversores prefieren quedarse con información pasada (por
ejemplo, precios objetivos) y consecuentemente ir cayendo para incorporar de
manera correcta nueva información en sus estimaciones.
Confirmation Bias
Este sesgo
explica por qué las personas tienden a apegarse y buscar información que
confirme sus puntos de vista e ignoran la información que refuta sus creencias.
Un ejemplo para los inversores puede ser que cuando invierten en cierta
compañía, se apegan a información que apoye la experiencia que han tenido con
esa empresa, mientras que información que les demuestre lo contrario, la
desecharán inmediatamente.
Hindsight Bias
Este sesgo
inclina a las personas a creer que un evento que ya pasó, fue más predecible de
lo que fue. Un ejemplo puede ser que un
inversor puede ver la muerte repentina e inesperada de un importante CEO como
algo que debió de esperarse ya que el CEO estaba bajo mucha presión. Otra
situación es que las burbujas financieras caen en esta categoría. Después de
que estallan, muchos "expertos" dicen que estas se venían venir.
Survivorship Bias
Ocurre
cuando aquellas empresas que ya no existen -debido a bancarrota, adquisición u
otra razón-, no son tomadas en cuenta cuando se calculan los rendimientos al
invertir. Este sesgo falla al considerar todas las variables afectando la
valuación de un portafolio o de una compañía. Como resultado, una valuación
histórica se vuelve sesgada, en ocasiones creando la apariencia de que es
favorable, pero dando un inexacto rendimiento.
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