Hasta la vista, Learning Value



Estimados lectores de Learning Value:

Como algunos lo habrán notado, hace 2 semanas comenzamos a anunciar a través de nuestras redes sociales, que el sitio dejará de ser actualizado a partir del 1 de septiembre de este año. NO LO CERRAREMOS, así que podrán seguir visitándolo. ¿Por qué no actualizar más a dos años de su creación? El blog originalmente estaba pensado para un público latinoamericano -especialmente mexicano-. Sin embargo, la mayoría de nuestros lectores son de España y Estados Unidos. Pero la razón del cierre es por motivos laborales, ya que mi nuevo empleador no me permite seguir actualizando más. Tampoco Brian Flores, que sin su ayuda, este blog no se hubiera creado. 

No nos pongamos tristes, pues tal vez en el futuro regresa la oportunidad de actualizar el blog. Espero que este proyecto haya sido de mucha ayuda, tanto para los lectores que nos siguen desde nuestra creación, como para los nuevos lectores, que estoy seguro encontrarán información muy útil.

También quiero agradecer a Paco Lodeiro de Academia de Inversión; Value Spain; Miguel de Juan Fernández de Argos Capital FI, y a todos los lectores por su apoyo a esta iniciativa.

¿Por qué mi empleador ya no me permitirá seguir actualizando el blog? Por que he entrado como asociado del equipo de MOI (Manual of Ideas) Global. Así es, ahora soy parte de Beyond Proxy, una de las empresas más respetadas que ofrecen servicios a los value investors del mundo, tanto como analistas y gestores profesionales, como a inversores individuales.



* * * * * *

A continuación, para los nuevos lectores que seguramente llegarán y para los tradicionales, les dejamos una lista con todos los posts de este blog (excepto los de Noticias Value). La lista va de los más leídos para finalizar con los menos populares. ¡Disfrútenlos!

1. El margen de seguridad
2. Cómo comenzar en el value investing
3. 4 libros en español sobre el value investing
4. Ben Graham: el Einstein del dinero
5. Argos Capital: Buscando gangas y compounders
6. Por qué leer te hará un mejor inversor
7. 27 Consejos de Paco Paramés
8. 13 principios de Berkshire Hathaway
9. Lo mejor de Munger DJCO annual meeting 2017
10. Negative Enterprise Value: Dinero por nada y chicas gratis
11. Los 10 posts más leídos de LV este 2016
12. Inversionistas sin éxito: resultados
13. No todo son números para tener éxito como inversor
14. EBOOK: El Arte de Escribir un Equity Research Report
15. Reglas de Inversión por un contrarian (Parte I)
16. Buscando empresas de calidad
17. Sé racional evitando estos sesgos
18. Historia cronológica de Warren Buffett
19. Las desventajas de Seeking Alpha y sitios similares
20. Reglas de Inversión por un contrarian (Parte II)
21. Los expertos no saben nada sobre el futuro
22. Cómo identificar fraudes a simple vista
23. Graham sobre cómo gestionar tu dinero
24. Consejos de Walter Schloss para ser un mejor inversor
25. Mi reseña de la biografía de Paco Paramés en The Manual of Ideas
26. Cómo tener un mejor proceso de inversión
27. Qué me ha enseñado el value investing
28. Seth Klarman y el value investing
29. La evolución del value investing
30. ¿Cómo identificar ventajas competitivas?
31. No te dejes llevar por el miedo y la codicia
32. Charles Brandes sobre Graham
33. El poder de la mente: Arnold Van Den Berg
34. Una contrarian entre los contrarian
35. No eres Warren Buffett
36. Deep Value Investors: Jeroen Bos
37. El método de inversión de Bill Ackman
38. Cómo mejorar al valorar compañías
39. Arnold Van den Berg y la Importancia de Soñar
40. 24 libros sobre inversiones recomendados (Parte I)
41. Investigando la compañía en la que invertiré
42. Aprende a elegir correctamente
43. Por qué los value investors son diferentes
44. El enemigo del inversor inteligente
45. 50 años de Berkshire Hathaway
46. Las grandes mentes de la inversión
47. Peter Lynch y la Acción Perfecta
48. De técnico a superinversor: Francis Chou*
49. Moats: Lo que el inversor value busca
50. 10 Posts de Greenbackd que no te puedes perder
51. Lo más importante al invertir
52. Ben Graham sobre inversiones
53. Acciones cíclicas en el deep value
54. El Puente de Peaje de Buffett
55. El optimismo es tu peor enemigo
56. LIBRO GRATUITO de Martin Whitman
57. Howard Marks en El Sillón
58. Invirtiendo para nuestros hijos
59. En búsqueda de los superinvestors del mañana
60. ¿Por qué los mercados jamás serán eficientes?
61. Buffett, Munger y los fraudes contables
62. Los dos tipos de compañías según Buffett
63. Book Review: Deep Value
64. El tipo de empresa que debes evitar al invertir
65. Cómo reducir los errores
66. 7 características de los value investors
67. 10 entrevistas a superinvestors
68. El enfoque de los inversores value
69. La importancia del Ciclo del Capital en nuestro análisis
70. A Mayor Paciencia, Mejores Resultados
71. Lo que necesitas saber para elegir a tu asesor financiero
72. La creatividad en las inversiones
73. El Método de Inversión Punch Card de Buffett
74. Recordando a Irving Kahn
75. 24 libros sobre inversiones recomendados (Parte II)
76. 34 frases que todo value investor debe recordar
77. INFOGRAFÍA: Sanjay Bakshi Returns Per Unit of Stress
78. Así fue #BRK2016
79. Top 5 artículos 2015





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Noticias Value Agosto IV

Noticias Value en Español

1. Lecciones de Nassim Taleb aplicacadas a la inversión en bolsa y al value investing (Por Adrián Godás en Academia de Inversión).

2. Dixons Carphone, ¿cada cuánto cambias de móvil? (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

3. El arte de elegir (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

Noticias Value en Inglés

1. This Time Really Is Different (Por Ben Carlson en A Wealth of Common Sense).

2. Distinguishing Between Earnings and Earning Power (Por Hurricane Capital en Old School Value).

3. The blessing and curse of being public (Por Nate Tobik en OddballStocks).

4. Patrick O’Shaughnessy Interviews Pat Dorsey – Buying Companies With Economic Moats (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).

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34 frases que todo value investor debe recordar



Cada inversor tiene sus diferentes métodos para invertir. Puede buscar gangas sin importar la calidad, o buscar empresas maravillosas a precios excelentes. No importa qué tipo de activo busque, si quiere tener éxito, debe apegarse extrictamente a sus principios de inversión. 

Las siguientes frases son excelentes para que los inversores en valor siempre recuerden por qué eligieron el value investing para hacer crecer sus ahorros. Si les gustan las frases, no duden en usarlas para ustedes mismos. Si alguna es su favorita, no duden en compartirla en la sección de comentarios.


1. Siempre invierte con un margen de seguridad (James Montier).

2. Evita tratar con personas deshonestas. (Charlie Munger).

3. Recuerda que porque los demás estén de acuerdo o no lo estén contigo, no hace que estés bien o mal; lo único que importa es lo correcto de tu análisis y juicio. (Charlie Munger).

4. Desarrolla una vida de auto-aprendizaje a través de la lectura voraz; cultiva la curiosidad y esfuérzate para volverte cada día un poco más sabio. (Charlie Munger).

5. Si quieres ser inteligente, la pregunta que debes hacerte siempre es: “¿por qué?, ¿por qué?, ¿por qué?” (Charlie Munger).

6. Por encima de todo, jamás te engañes a ti mismo, y recuerda que tú eres la persona más fácil de engañar. (Charlie Munger).

7. Las oportunidades no siempre se presentan, así que aprovéchalas cuando lo hagan. (Charlie Munger).

8. Reconoce y adáptate a la verdadera naturaleza del mundo que te rodea; no esperes a que se adapte a ti. (Charlie Munger).

9. Admite la realidad cuando no te gusta; especialmente cuando no te gusta (Charlie Munger).

10. Mantén las cosas simples y recuerda lo que te propusiste (Charlie Munger).

11. Recuerda que la reputación y la integridad son los activos más valiosos (Charlie Munger).

12. Protégete contra los efectos de la arrogancia y el aburrimiento (Charlie Munger).

13. Primero resuelve lo más sencillo (Charlie Munger).

14. Utiliza las matemáticas para respaldar tus argumentos (Charlie Munger).

15. No sigas a la manada (Charlie Munger).

16. No rechaces una acción solo porque cotiza en el OTC (Philip Fisher).

17. No compres una acción solamente porque te gusta el “tono” de su informe anual (Philip Fisher).

18. Respeta la dificultad de trabajar con información masiva. Solo un par de nosotros puede hacerlo con éxito. Información con profundidad no se convierte en ganancias profundas. (David Dreman).

19. La mayoría de los inversores de la actualidad necesitan precisión en los estimados de los analistas que son imposible proporcionar. Evita métodos que demanden este nivel de precisión. (David Dreman).

20. Sé realista acerca de la bajada de una inversión, reconoce nuestra tendencia humana de ser sumamente optimistas o sumamente confiados. Siempre espera que lo peor sea mucho peor que tu proyección inicial. (David Dreman).

21. Las crisis políticas y financieras llevan a los inversores a vender acciones. Esta es precisamente la reacción equivocada. Compra durante los pánicos, no vendas. (David Dreman).

22. Cuando estés realizando una negociación en acciones pequeñas e ilíquidas, no solo considera las comisiones, pero también el bid/ask spread para ver qué tan grande serán tus costos. (David Dreman).

23. Esta vez nunca es diferente (James Montier).

24. El riesgo es la pérdida permanente de capital, nunca un número (James Montier).

25. Jamás inviertas en algo que no entiendas (James Montier).

26. Hazle caso a la historia (Jeremy Grantham).

27. Sé paciente y enfócate en el largo plazo (Jeremy Grantham).

28. Reconoce tus ventajas sobre los inversores profesionales (Jeremy Grantham).

29. Invierte para maximizar el rendimiento real total (inversión después de impuestos e inflación). (John Templeton).

30. Cuando compres acciones, busca por las gangas por encima de las de calidad. (John Templeton).

31. Batir al mercado es una tarea difícil (John Templeton).

32. Aquel inversor que tiene todas las respuestas ni siquiera entienden todas las preguntas (John Templeton).

33. El pasado no es prólogo. Lo que sube tiene que bajar. Regresión a la media. (Jason Zweig).

34. Asegúrate que puedes soportar perder el 100% de tu dinero si estás equivocado acerca de esta inversión. (Jason Zweig).  

No te vayas sin antes leer: Cómo tener un mejor proceso de inversión

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Noticias Value Agosto III

Noticias Value en Español

1. Estoicismo o de cómo vivir (Por Adrián Godás en Invertir en Valor).

Noticias Value en Inglés

1. Investing in Yourself (Even When It Seems Irrational) (Por Ben Carlson en A Wealth of Common Sense).

2. One of the World’s Widest Moats (Por John Huber en Base Hit Investing).

3. Peter Lynch’s Final Checklist (Por Hurricane Capital en Old School Value).


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LIBRO GRATUITO de Martin Whitman



Martin J. Whitman es uno de los value investors más longevos de la actualidad. Con casi 93 años, es unos meses más joven que otro de los más grandes, Charlie Munger. Fundador y CIO de Third Avenue Management, es un inversor controlador -aquellos inversores activistas que toman posiciones operativas en compañías-. Entre sus largas décadas de experiencia, destaca la evolución y devoción de las enseñanzas de Graham, además de su larga trayectoria como crítico exhaustivo de las finanzas modernas (CAPM, EMH, etc.) y de los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP, por sus siglas en inglés).

Noticias Value Agosto II

Noticias Value en Español

1. How to Pick Quality Shares de Phil Oakley. Análisis y opinión del libro (Por Paco Lodeiro en Academia de Inversión).

2. El peligro de la independencia financiera (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

Noticias Value en Inglés

1. Today’s Top Performing Activist Managers Share Traits With Benjamin Graham (Por Mark W. Gaffney en ValueWalk).

2. Returns on Capital and an Investment Idea (Por John Huber en Base Hit Investing).

3. The Biggest Common Investment Errors (Por Ben Carlson en A Wealth of Common Sense).

4. How to Calculate Your Time Weighted Return Portfolio Performance (Por Jae Jun en Old School Value).

5. 5 Wise Thoughts On Investing From Warren Buffett's Mentor Benjamin Graham (Por John en Vintage Value Investing).


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Noticias Value Agosto I

Noticias Value en Español

1. El Sistema Público de Pensiones: Un esquema Ponzi socialmente tolerado (Por Eloy Fernández en Academia de Inversión).

2. No hacemos predicciones de mercado ni macroeconómicas: Argos Capital Agosto 2017 (Por Miguel de Juan en Rankia).

3. Peter Lynch, el gestor que logró una rentabilidad anual del 29%, revela sus estrategias (Por Diego Sánchez de la Cruz en Libre Mercado).

4. Las 25 reglas de oro de Peter Lynch para batir a Wall Street (Por José Jiménez en Finanzas.com).

Noticias Value en Inglés

1. Grantham: Why Are Stock Market Prices So High? (Por Jeremy Grantham en Barron's).

2. Ben Graham on Index Funds and Efficient Markets (Por Michael Batnick en The Irrelevant Investor).

3. Checklist: Tenets of the Warren Buffett Way (Por Hurricane Capita en Old School Value).

4. How “Shareholder Value” is Killing Innovation (Por William Lazonick en Institute for New Economic Thinking Blog).

5. Howard Marks – Passive Investors Surrender The Possibility Of Outperforming (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).


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INFOGRAFÍA: Sanjay Bakshi Returns Per Unit of Stress



Se podría decir que Sanjay Bakshi es el Charlie Munger de la India. Profesor adjunto del Management Development Institute (MDI), donde enseña finanzas conductuales y valuación de negocios, es un value investor y socio director de ValueQuest Capital, una firma value que tiene un track record de 24% anual desde 2001 a 2012. 

Noticias Value Julio V

Noticias Value en Español

1. 13 consejos sobre cómo encontrar gangas (Por Víctor Morales en Invertir En Valor).

2. Value Investing: El gran legado de Benjamin Graham (Por comisario1000 y Alfa2016 en Rankia).

3. Cómo el cerebro nos hace perder dinero: diez errores psicológicos que el inversor tiene que evitar (Por ElEconomista.es en eleconomista.es)

4. ¿Se está equivocando Parames con su estrategia de inversión? (Por Juan Ángel Hernández en Estrategias de Inversión).

5. Paramés crea Value School para fomentar la cultura financiera (Por Miguel Moreno Mendieta en CincoDías).

Noticias Value en Inglés

1. Berkshire Is in Talks to Buy a Stake in IRB Brasil Resseguros (Por Cristiane Lucchesi, Felipe Marques y Noah Buhayar en Bloomberg Markets).

2. This Billionaire Just Called Bitcoin a ‘Pyramid Scheme’ (Por Madeline Farber en Fortune).

3. Buffett's 10 Commandments for Directors (Por Lawrence Cunningham en Linkedin).

4. It's not just Amazon's fault. Changing consumer habits are killing old retail biz (Por Vitaliy Katsenelson, CFA en Linkedin).

5. The Best Books on Financial Market History (Por Ben Carlson en A Wealth of Common Sense).

6. The Secret Investing Psychology of Charlie Munger (Por John en Vintage Value Investing).

7. Iberian Value: True Value, Valentum, Metagestión y Alpha Plus (Por Finect en YouTube).

8. How to Start a Hedge Fund with No Money (Por Curreen Capital en YouTube).

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Noticias Value Julio IV


Noticias Value en Español

1. El papel de la prensa al poner contexto a los movimientos del mercado (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

2. Teekay, una empresa de valor (Por Kike Vázquez en El Confidencial).

3. Un paso más allá en el capital circulante (Por TomasGarciap y Javiflo).

4. Lecciones de Valueinvesting con Ivan Martin (Por finanzasmania en Finect).

Noticias Value en Inglés

1. A Dozen Lessons on Investing from Ed Thorp (25iq).

2. Berkshire and Blue Chip Stamps (Por The Science of Hitting en Guru Focus).

3. Baupost Connects The Dots, Sees Crash “Accelerant” – Letter (Por Mark Melin en ValueWalk).

4. 34 Investment Strategies and Rules to Make You a Better Investor (Por Ken Faulkenberry en Arbor Investment Planner Blog).

5. Seth Klarman – 13 Tips On How To Find Bargains (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).

6. How To Build A Net Net Stock Portfolio That Ed Thorp Would Love (Por Xavier Hill en Net Net Hunter).

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Acciones cíclicas en el deep value


Unos de los tipos de acciones o empresas que buscan los deep value, son las acciones cíclicas, aquellas compañías que están sumamente relacionadas al ciclo económico. Cuando la economía general de un país está en auge, todo mundo tiene dinero; sale a cenar fuera, compra autos y artículos de lujo. Pero cuando la economía se desacelera y entra en su fase de recesión, las personas ya no pueden adquirir artículos de lujo, comprar autos; por lo que deben ajustarse el cinturón y utilizar sabiamente su dinero.


Noticias Value Julio III

Noticias Value en Español

1. Así fue Iberian Value 2017: Ideas de inversión, lo mejor y lo mejorable de cara a 2018 (Por Paco Lodeiro en Academia de Inversión).

2. Inversión y especulación: Una crítica a la definición de Benjamin Graham (Por Andrés Pellicer en InBestia).

Noticias Value en Inglés

1. Why Warren Buffett Considers Benjamin Graham the Second Most Important Person in His Life (WealthTech).

2. Lost Warren Buffett Interview: Tremendous Relief (Por Rupert Hargreaves en ValueWalk).

3. Few Bets. Big Bets. Infrequent Bets (Por Mohnish Pabrai en Chat With Pabrai).

4. The Canadian Buffett (Por Rupert Hargreaves en Guru Focus).

5. The Most Important Moat (Base Hit Investing).

6. 4 Signs of a Bubble (A Wealth of Common Sense).


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Noticias Value Julio II

Noticias Value en Español

1. A veces copiar ideas de otros inversores Value es de lo mejorcito que hay, Argos Capital Julio 2017 (Por Miguel de Juan en Rankia).

2. Algunas lecciones sobre perder dinero (Por Brian Flores en Hablemos de Finanzas).

3. I Conferencia Anual de Inversores de Cobas (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

4. Pensamiento de segundo nivel en PRA Group (Por Víctor Morales en Invertir en Valor).

Noticias Value en Inglés

1. The Small-Cap Investing Handbook Part Seven & Eight: Lessons From Value Investors (Por Rupert Hargreaves en ValueWalk).

2. 6 Life Lessons From Warren Buffett, The World's 3rd Richest Person (Por John en Vintage Value Investing).

3. 24 Cognitive Biases by Charlie Munger (Por Jacob Wolinski en ValueWalk).

4. Just How Did Warren Buffett Make A Quick $12 Billion On Bank Of America (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).

5. Jason Zweig Says Stock Picking Is Dying Because There Are No More Stocks To Pick (Por Johnny Hopkins en The Acquirer's Multiple).


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El Método de Inversión Punch Card de Buffett



El Oráculo de Omaha tiene tantas virtudes y sabiduría para compartir con el mundo, que ni en diez años podría enseñarnos todo lo que ha aprendido en su larga vida y carrera como inversor. Una de las principales virtudes de Warren Buffett es saber cómo enfocarse; enfocarse al invertir, enfocarse en la vida, etc.

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